激光行业的国内龙头,全球排名鼓动性第三,收入更是超百亿,但是股价却……

更新时间:2019-03-04 08:07    来源:慢钱头条    手机版

今天的这家公司,是一家机械设备厂商。尽管身处制造业,但其实它的下游应用范围,多到你无法想象——你身边的任何一种设备,几乎都和它相关。无论是你衣服纽扣上的logo,苹果手机屏幕、都要用激光器打出来;你的手机屏幕、苹果的Home键,都用激光器切割出来;此外,你的手机电池、汽车电池的顶盖,都要用到这家公司的设备。


它所在的激光赛道,被称为“工业之魂”,这家公司,名叫:大族激光。其是亚洲最大、世界前三的激光加工设备生产厂商。激光技术水平高低,同时也是一个国家科技发达程度的反映。


来看它的业绩:


2015-2018年三季度,营业收入为:55.87亿元、69.59亿元、115.60亿元、85.56亿元;归属于母公司股东的净利润为:7.74亿元、7.54亿元、16.65亿元、16.57亿元;经营活动现金流净额为:5.39亿元、7.96亿元、19.74亿元、-6.35亿元;销售毛利率为:37.85%、38.23%、41.27%、38.25%。


2017年,它实现营业总收入115.6亿元,归母净利润16.75亿元,分别较上年度增长66%、122%。


不过,到了2018年,高增长嘎然而止,前三季度营业收入增速为-2.90%,归母净利润增速为10.29%,经营活动产生的现金流甚至为-6.35亿元。


同时,股价也随之暴跌,从最高点60.28元,一路跌到区间最低的26.72元,区间最大跌幅高达55%,这惨烈的画风,如下:

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说到它的高增速下降,就不得不说它的合作伙伴,美股巨头,IPG光电。由于受到贸易问题的影响,它的二季度营收超预期降低,7月31日其最新财报公布后,大幅度跳空低开,如今整体股价从最高点跌幅超过45%。据美股情报局的消息,其第二季度销售额同比增长11.9%,为4.136亿美元,每股收益同比增长16%,均低于市场预期。美股IPG的画风,如下:


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激光行业的国内龙头,全球排名第三,收入更是超百亿,但是股价却……


好,分析到这里,几个值得思考的问题来了:


1)关于大族激光,这家公司的护城河到底是什么?是否具有可持续性?


2)自2018年1月以来,大族激光到达历史高点60.28元后,一路下跌,股价跌幅超过50%。经历这样惨烈的下杀之后,如今的估值,到底处于什么水平?


3)大族激光的质押率,高云峰及其控制的大族控股集团两者共持有大族股份258,374,101股,累计质押23,509万股,占其所持公司股份总数的超过90%。这样高比例的质押,背后可能有什么风险?


今天,我们就以大族激光这个案例为例,来研究一下激光领域的产业逻辑。对这个领域,之前我们在专业版研究报告库中,深入分析过锐科激光



— 01 —

激光产业,到底怎么成长起来的?


1960年7月8日,美国科学家梅曼发明了红宝石激光器,从此人们便可获得性质和电磁波相似而频率稳定的光源。用这种光来传送信息从理论上来说,通信的容量可以比微波通信的容量大1万倍。因此,激光器的发明标志着现代光通信时代的开启。


我国的第一台激光器于1961年,在王之江的主持下研制成功。但应用却没有跟上国际发展步伐,直到改革开放八十年代以后,激光产业才进入大发展的阶段。


1992年,25岁的高云峰,从南京航空航天大学辞职,来到中国香港,成了一家激光打标机公司的技术员。



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